Investing.com – Puma SE (ETR:PUMG) hisse senetleri Çarşamba günü %5’ten fazla yükseldi. BofA Securities, düşük tahmin riski ve iyileştirilmiş değerleme varsayımlarını gerekçe göstererek Alman spor giyim üreticisinin notunu “düşük performans”tan “nötr”e yükseltti ve fiyat hedefini 14 avrodan 23 avroya çıkardı.
Bu hamle, analistlerin şirketin 2025 kazançlarına ilişkin konsensüs tahminlerinin bankanın projeksiyonlarıyla daha yakından uyumlu hale gelmesiyle birlikte görünümde bir değişikliği yansıtıyor.
Puma’nın hisse senedi, not yükseltilmeden önce 20,80 avrodan işlem görüyordu, bu da yaklaşık %10’luk bir yükseliş potansiyeli anlamına geliyor.
BofA, şirketin performansına ilişkin görünürlüğün sınırlı kaldığını, ancak finansal tahminlerine bağlı riskin azaldığını belirtti.
Aracı kurum, indirgenmiş nakit akışı modelindeki ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini (AOSM) %13’ten %10’a düşürdü ve Puma’nın rakiplerine göre değerleme iskontosunu %50’den %25’e indirdi.
Analistler, hisse senedinin değerlemesinin 0,8 satış katı ile düşük kaldığını, adidas ve Nike gibi diğer Avrupa spor giyim markalarının ise 1 ila 3 kat arasında olduğunu belirtti.
BofA, çeyrek için yaklaşık %7’lik orta ila yüksek tek haneli sabit kur gelir düşüşü öngörüyor, bu da %5 puanlık döviz kuru dezavantajı dahil edildiğinde %12’lik bir raporlanmış düşüşe denk geliyor. Zayıflık, Temmuz ayında duyurulan perakendecilerden stok geri alımlarından kaynaklanıyor.
2025 için aracı kurum, yönetimin düşük onlu yüzdelerdeki rehberliğiyle uyumlu olarak %10’luk tam yıl sabit kur satış düşüşü öngörüyor.
İkinci yarı için %18’lik daha keskin bir düşüş öngörülürken, dördüncü çeyrekte satışların yaklaşık %30 daralması bekleniyor.
Herzogenaurach merkezli şirketin brüt marjının, ABD tarifeleri, stok değer düşüklüğü ve maliyet kesme giderleriyle karşı karşıya kaldığı için 3 yüzde puan düşerek %45’e gerilemesi bekleniyor, bu da on yıldan uzun bir sürenin en düşük üçüncü çeyrek seviyesi.
BofA, üçüncü çeyrekte 10 milyon avro işletme zararı beklerken, Visible Alpha’nın konsensüsü 9 milyon avro kâr öngörüyor.
Analistler, 89 milyon avro net zarar tahmin ediyor, bu da ikinci çeyrekteki 248 milyon avro zarardan daha az. Tam yıl için, konsensüsün 476 milyon avronun altında, 650 milyon avro net zarar tahmin ediyorlar.
Aracı kurum ayrıca, 30 Haziran itibarıyla 663,8 milyon avro kullanılmamış kredi limiti ve 1,3 milyar avroyu aşan brüt borç ile istikrarlı likiditeye işaret etti, bunun yaklaşık yarısı 2030’da vadesi dolacak döner kredi imkanı ile finanse ediliyor.
Net borcun ikinci çeyrekteki 1,05 milyar avrodan yıl sonuna kadar 1,2 milyar avroya yükselmesi bekleniyor.
Aracı kurum tarafından sunulan değerleme modelleri, gelir çarpanları (5,3 milyar avro), lisanslama geliri (4,4 milyar avro), reklam kapitalizasyonu (6,9 milyar avro) ve uzun vadeli fiyat-kazanç analizi (3,2 milyar avro) dahil olmak üzere yaklaşımlara dayalı olarak yaklaşık 5 milyar avroluk ortalama öz sermaye değeri öngörüyor.
Analistler, Puma’nın yeni CEO’sunun yaklaşan strateji güncellemesinde premium konumlandırma yerine marka istikrarı ve perakende optimizasyonuna odaklanmasının beklendiğini belirtti.
